在当前保理业务发展过程中,供应链金融资产证券化是一个备受市场关注的方面。其主要模式即应收账款类的供应链金融融资模式与资产证券化相结合。受益于互联网和应收账款的快速发展,该种产品虽然发展时间短,但是发展速度却很款,并且逐渐成为企业资产证券化产品中的重要部分。

    按照质押基础资产的不同,又可以将供应链金融ABS的基础资产再细分为五种,分别是保理融资、应收账款、票据收益权、小额贷款和信托受益权。而根据数据统计显示,在以上五类产品中,基础资产为保理融资的产品占比最大,达到93.04%,其次是应收账款产品,达到5.8%。根据供应链金融ABS的业务类型、融资人的信用水平,也可以将供应链金融ABS产品分为4类:以房地产公司为主导的保理应收款ABS、大中型企业等高信用评级主体发行的应收账款ABS和贸融类应收账款ABS、以互联网电商平台为主导的保理债权ABS。

    具体来说,首先,以房地产公司为主导的保理应收款ABD的基础资产一般是房地产公司在项目开发过程中对工程承包上的账款债权或者是供应商的应付账款。因此此类保理业务主要为反向保理,以房地产企业为主导,同时房地产公司母公司为供应商或承包商的应收账款出具《付款确认书》,即进行确权。在此过程中,也可以将房地产母公司列为共同付款人,提供平差额支付承诺等,为该笔应收账款增信。该类产品的融资过程中,保理公司仅作为中介,对于基础资产的质量判别及相关流程的风控作用不大,但房地产公司作为主要债务人的定位较为明确。

    大中型等高信用评级企业发行的应收账款ABS的基础资产是发行公司的应收账款。目前来看,建筑类央企以及大型医药企业是此类产品的主要发行方。

贸融类ABS的基础资产是票据收益权。此类供应链金融ABS产品以票据当做结算工具,引入信用证、银行保函等手段嫁接银行信用的应收账款债权ABS产品。主导商业银行同时担当原始权益人的代理人、票据增信方、资产服务机构以及托管人等角色。目前该类产品仍处于初步发展阶段,与相关基础资产有关的ABS产品总体占比不高。

以互联网电商平台为主导的保理债权ABS的基础资产是保理公司的保理应收款。保理公司在此类产品中不再是提供保理服务的中介,而是有融资需求以转让保理应收款的融资方。因为电商平台上供应链的物流、信息流、资金流等各种信息都能够进行有机整合,所以供应链上下游信息能够被深度挖掘,这有利于卖方快速便捷的转移其应收账款给保理商,让保理商以应收账款转让的形式为债权人提供融资,形成了债权人的资产。