中小企业对中国国民经济和中国社会的发展起到了关键性的作用,但是,中小企业由于自身规模较小,面临风险较大,因此很难从银行获取相关款项。融资难、融资贵一直是中小企业的通病。供应链ABS在缓解中小企业融资难和提供供应链金融现代化的问题上发挥了独特的作用。

所谓供应链金融ABS,在核心企业信用前提下,基于真实的贸易背景,通过应收账款质押、货权质押等手段融入资金,并将资金提供给整个供应链中,盘活供应链中上下游企业提供现金流。在供应链金融ABS模式下,资金融资方可以紧紧抓住供应链中核心企业,以便深入挖掘供应链上的中小企业。

“以资产支持证券为基础的供应链结构融资,大多依赖核心企业的信用,因而对上下游民企均较为友好。”金杜律师事务所合伙人胡喆说。

通过核心企业信用的“1+N”模式探索,在帮助中小企业的融资需求方面可以起到较为重要的作用。

总的来说,包括供应链ABS在内的诸多资产证券化产品,不仅丰富了中小企业的融资渠道,其对国内整体的金融改革创新及产业的升级换代都具有积极、正面的推动作用。

“说到底,该类产品是以企业底层资产的经营能力为核心基础的。今天ABS产品的推陈出新,可以说在一定程度上倒逼企业去认真思考自身的经营能力、管控能力和运营能力。因为想要将旗下的资产进行证券化,企业就必须要提高自身的运营能力和资产收益,在经营上下功夫,在产品的设计上下功夫。只有这样,才能使金融产品上市后,不至于出现资源低效和资源浪费等情况,而这之于供给侧改革也具有重要推动作用。” 新希望集团党委书记、副总裁张明贵说:“另外,对于政府而言,大力推动资产证券化发展同样大有裨益。通过一些机制的改革和技术的运用,完全可以盘活一些不是资产的资产,例如大量数据、部分基础设施等,使其变成真正的资产,变成有收益的资产。这也是对社会资源的再一次挖掘和清理,是力促社会资源再生的有效手段。”

张明贵认为,“没有一家民企能够依靠自己‘登顶’。我们希望能够跑通所有的融资渠道,触摸到所有的融资平面,把基本的交易架构和形式搞清楚,助力企业可持续发展。”

近期,沪深交易所分别发行了首单基于ABS产品的信用保护合约,由于标的券种的风险和发行利率较高,因此受到了市场的广泛关注。

围绕ABS市场的创新从未停歇。在大部分业界专家看来,信用衍生品的创设对于ABS市场具有积极的意义。通过创设信用保护工具,承销商可以促进部分评级较低的ABS产品以及中间层ABS的销售,促进ABS顺利发行。同时,对于投资者而言,购买信用保护工具后也可以打消信用风险顾虑,在ABS资产领域更好地实现风险和收益的组合。

上海证券交易所相关负责人表示,未来交易所方面将持续推进ABS领域的产品创新,进一步发挥金融市场服务实体经济的功能,牢牢守住不发生系统性风险的底线,着力建设高质量交易所市场,服务国家战略。

“眼下,证券化在企业贷款融资中的占比虽依然有限,但也确实为小微企业提供了更多的融资,作用不可小觑,市场仍待开掘。”穆迪高级分析师周洁预计,“随着行业发展趋于成熟以及投资者群体的扩大和多元化,2019年资产证券化产品的发行量料将继续上升,保持强劲水平,其在中国债券市场总发行规模中的占比亦将不断提高。”