作为中小企业的重要融资工具,票据与保理业务近年来均发展较快,且具有一定的市场规模,在服务实体经济发展等方面均发挥了重要作用。我国的票据与保理既有相似性又存在很大不同,具体分析二者存在以下异同:

一、票据与保理的定义区分

票据包括银行汇票、商业汇票、银行本票和支票,其中只有商业汇票具备可交易属性。从狭义上讲,我国票据市场中的票据主要指商业汇票,商业汇票是出票人签发、委托付款人在见票或在指定的日期,需要无条件地支付确定的金额给收款人或持票人的票据。保理指的是以债权人转让其应收账款为前提,集应收账款催收、管理、坏账担保及融资于一体的综合性金融服务,根据保理商的不同,保理可分为银行保理与商业保理。

票据和保理具有一定的相似性和可比性:首先,从定义上看,两者都具有融资功能,均可基于应收类资产提供融资服务。其次,从市场现状看,同样具有相似之处:一是两者均为中小企业融资的重要工具,存在着一定的竞争关系和可替代性;二是两者均发展较快且具有一定的市场规模;三是票据和保理市场的规范性都有所提高。

二、票据与保理市场发展对比

票交所的成立标志着我国票据市场进入“票交所时代”。票交所是全国统一的票据电子交易平台,是我国重要的金融市场基础设施。保理市场目前尚未建立基础设施,市场缺乏统一的组织管理和顶层设计,市场透明度不高、发展存在瓶颈。

三、票据和保理功能作用比较

票据具有支付、投融资等多种功能,是具有货币属性的金融工具。承兑出票、背书转让、保证、质押、贴现、交易、再贴现、承兑付款等不同的业务环节体现了票据的不同功能。具体来说,承兑出票、背书转让和承兑付款体现票据支付功能,贴现体现融资功能,交易体现投融资功能,再贴现体现政策传导功能。

保理具有投融资功能,且不具有货币属性。保理包括保理和再保理,保理与票据贴现类似,体现融资功能;再保理与票据交易类似,体现投融资功能。由于市场功能及受管辖法的不同,票据与保理市场在很多方面都存在较大差异:

(一)服务对象和融资规模不同

票据和保理服务对象均偏向于中小企业,但保理更侧重处于同一供应链上游的中小企业,主要采用“1+n供应链保理”的模式,由1个供应链核心企业为多个上游中小企业提供信用支撑,完成银行或保理公司对这些上游中小企业的融资授信支持。与票据相比,保理的融资规模相对较小。

(二)市场参与主体和交易方式不同

票据市场主要参与主体为商业银行、财务公司、非银金融机构及非法人产品;保理市场主要参与主体为商业银行及商业保理公司,市场参与主体种类及数量均少于票据市场。票据交易在票交所系统开展,一般采用询价的方式;而再保理一般采用协议定价的方式在线下开展交易。

(三)流通性不同

票据具有无因性特征,票据资产与原因关系脱离,其交易不受原因关系影响,因而具有较强的流通性;再保理涉及债权人转让债权,按法律规定应当通知债务人,这大大降低了其流通性。

四、票据和保理的融资成本比较

票据贴现利率可用来衡量企业票据融资成本。保理融资利率可用来衡量企业保理融资成本。保理融资成本远高于票据融资成本,但尽管保理市场融资成本较高、业务审批流程较长(须审核贸易背景等,票据贴现无须审核贸易背景),近年来我国的保理市场仍发展较快。

五、票据和保理业务模式比较

票交所建立了全国统一的票据电子交易平台,推动实现了票据的集中托管、电子平台交易和无纸化流转,优化票据业务链条各环节顶层机制设计,对票据业务模式进行了重塑和重大变革,深刻影响了票据市场的业务生态。保理仍采用传统模式开展相关业务。两者在业务模式方面存在很大差异:

  • 票据业务实现电子化,保理业务仍采用传统线下模式
  • 是票据交易采用“主协议+成交单”合同框架,再保理仍使用传统合同框架
  • 票据业务趋向标准化、透明化和规范化,保理业务依旧自由生长、粗放经营

总的来说,票据与保理存在一定的相似性,都具有融资功能,均为中小企业融资的重要工具,两者市场发展较快、具有一定的市场规模且都进入了规范发展的阶段。票据市场已进入“票交所”时代,而保理市场仍然处于自由生长、粗放经营阶段,因此二者存在诸多不同。